您的当前位置:新宝5 > 注册 >

新宝5注册
纺织服装行业2018年报前瞻:需求不振致品牌承压本币贬值加强制造端利润弹性
发布时间:2019-03-17 08:55 编辑:新宝5

   

 

 

 

 
 

 

 
 
 
 

 

 

 

 

  •  
 
 
   
 
 
 

 

 

 

 

 

 
  •  
 
 
 

 

 

 

 
 

 

 

 

  品牌零售:2018年电商、童装及高端休闲龙头业绩增长表现最为优秀;高端女装及家纺龙头业绩增长稳定,但18H2有所放缓;休闲服及商务男装18H2表现不佳,同店放缓迹象明显,且部分公司开店不达预期。新模式电商跨境通、南极及开润业绩保持高增长;童装安奈儿及森马巴拉品牌维持高景气运行,预计18年收入保持20%+的增长,利润端有望实现45%的增长。高端女装龙头歌力思18H2增速放缓,但全年运行稳定,预计收入及利润将分别实现20%和25%左右的增长;家纺龙头收入增速预计在个位数至双位数之间,控费能力加强预计利润端略好于收入端。休闲装及商务男装龙头18H2终端压力显现,高基数下Q4个别公司线下同店出现下滑,且开店不达预期。

  行业运行情况:内需逐季走弱,外需相对稳定。1)品牌零售业:2018年需求增速自Q2起逐季放缓,鞋服针纺零售额11月份同比增长5.5%,处于2012年后增速低位。2019年上半年在高基数背景下,预计零售阶段性仍有压力,但行业库存历经了近5年的消化,目前周转情况好于2016及2017年。2)制造业:2018年行业出口整体保持稳定增长,但11月起受贸易摩擦带动的抢单现象结束后,增速放缓迹象初现;利润端受人民币贬值刺激,18H2出口型纺企利润弹性加大。

  投资建议:品牌端建议“轻行业重个股”,配置全年业绩增长稳定性强的龙头。结合19年度策略观点,经济下行周期可重点关注大众定位“高质价比”标识度较高的龙头品牌,推荐个股:大众化出行产品龙头开润股份及大众童装龙头森马服饰;及低估电商龙头南极电商及跨境通。

  龙头企业18H2业绩弹性加大。纺织制造:贸易摩擦订单前移现象拉动棉企龙头全年订单稳定增长,利润端受益于汇率贬值及海外产能布局的前瞻性,但Q4以来国内下游需求不振导致订单增速有所放缓?

 
  •  
 
 

 

 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 

 

  •  
 
 
  •