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建材行业沙河元华生产线停产点评:盈利趋势下行或加速供给收缩
发布时间:2019-02-04 23:49 编辑:新宝5

   

  投资建议:我们认为2019年玻璃行业总体将呈现供需双弱的局面。根据玻璃协会统计数据,2019年适合放水冷修的线%的在产产能有停产的可能,我们认为2019年若价格下跌持续将会引发供给收缩,行业基本面仍有触底反弹的可能。建议关注低估值高分红的龙头企业旗滨集团、港股信义玻璃。

  盈利趋势下行或导致窑龄即将到期的生产线提前进入冷修周期,盈利趋势下行,若价格再下跌140元/吨左右,按照当前盈利水平,我们认为,其吨毛利从18年3月初的479元跌至当前的100元/吨左右,我们测算,根据统计,或导致生产线冷修加速。届时企业资金压力将进一步加大;以沙河地区燃煤薄板生产线盈利情况为例,将跌至企业成本线,2018年12月份全国浮法玻璃冷修生产线年冷修产能最多的月份,冷修呈加速态势。

  窑龄到期+资金紧张导致元华生产线停产。根据玻璃期货网数据,沙河元华玻璃厂共有2条1000吨/日生产线月份放水冷修,加上近期停产的生产线条生产线全部停产;我们了解到公司以天然气为燃料,在沙河地区生产线多以燃煤为主的背景下,成本明显高于燃煤生产线,而随着供需格局走弱,此轮沙河地区价格下降,导致其盈利水平受到冲击,按照玻璃生产线年的寿命周期来看,窑龄基本到期;沙河地区也继18年Q3停产4条生产线吨/天),产能进一步收缩,未来不排除仍有生产线停产。

  风险提示:房地产投资大幅下滑;环保边际放松,生产线冷修不及预期;原材料价格大幅上涨,企业盈利趋势进一步下行?

  这种快闪方式,在线下已经被很多品牌所采用,比起销售结果,快闪更看中的是营销效果。A.C.E.的品牌负责人Sui回应,品牌从2018年年初开始筹备,会这样做是参考了很多潮牌线下“快闪店”的方式,它确实也帮A.C.E.在短时间迅速积累话题热度,促成了用户的传播和购买。不过未来,在A.C.E.产品系列、单品日渐丰富之后,品牌会保留一些基础款常年在售,而不会像现在这样全店快闪。

  地产新开工有望向竣工传导,需求端仍存不确定性。18年房地产新开工与竣工端数据持续背离,我们认为,在交房日期的限制下,19年新开工有望向竣工端传导,但在地产整体进入下行周期,地产政策不明朗的背景下,需求端仍存不确定性;同时,出口端受贸易战的影响,下滑趋势明显,因此,很难看到19年需求端出现明显好转。

  事件:根据卓创资讯消息,沙河元华玻璃厂1000吨/日生产线放水冷修,沙河地区产能进一步减少!